ఆర్‌బిఐ గవర్నర్ ద్రవ్య విధాన ప్రకటన చేస్తారు

ఆర్‌బీఐ గవర్నర్ శక్తికాంత దాస్ ఈరోజు ద్రవ్య విధాన ప్రకటన చేశారు.

ప్రధానాంశాలు

1. భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ నిలకడగా ఉంది. 

2. ద్రవ్యోల్బణం మోడరేషన్ సంకేతాలను చూపించింది మరియు చెత్త మన వెనుక ఉంది. 

3. ద్రవ్యోల్బణం, ద్రవ్య ఏకీకరణ మరియు రాబోయే త్రైమాసికాల్లో కరెంటు ఖాతా లోటు తగ్గుముఖం పట్టే అవకాశం ఉందన్న అంచనాలలో మితంగా ప్రతిబింబించే విధంగా స్థూల-ఆర్థిక స్థిరత్వం యొక్క అనుకూల పరిస్థితులు.  

4. భారతీయ రూపాయి 2022లో దాని ఆసియా దేశాలలో అతి తక్కువ అస్థిర కరెన్సీలలో ఒకటిగా ఉంది మరియు ఈ సంవత్సరం కూడా అలాగే కొనసాగుతోంది.  

5. వాస్తవ పాలసీ రేటు సానుకూల ప్రదేశానికి తరలించబడింది మరియు బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థ నుండి నిష్క్రమించింది చక్రవ్యూః ఎటువంటి అంతరాయం కలిగించకుండా అదనపు లిక్విడిటీ. ద్రవ్య విధాన ప్రసారం కూడా పుంజుకుంటుంది 

6. ద్రవ్యతపై, ఆర్‌బిఐ అనువైనదిగా మరియు ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క ఉత్పాదక రంగాల అవసరాలకు ప్రతిస్పందిస్తుంది.  

గవర్నర్ ప్రకటన పూర్తి పాఠం

నేను కొత్త సంవత్సరం మొదటి ద్రవ్య విధాన ప్రకటనను రూపొందించినప్పుడు, రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియాకు 2023 యొక్క చారిత్రక ప్రాముఖ్యతను నేను గుర్తు చేస్తున్నాను. జాయింట్ స్టాక్ కంపెనీ నుండి, రిజర్వ్ బ్యాంక్ జనవరి 1, 1949 న పబ్లిక్ యాజమాన్యంలోకి తీసుకురాబడింది.¹ ఈ విధంగా, 2023 రిజర్వ్ బ్యాంక్ యొక్క పబ్లిక్ యాజమాన్యం మరియు జాతీయ సంస్థగా ఆవిర్భవించి 75వ సంవత్సరాన్ని సూచిస్తుంది. ఈ కాలంలో ద్రవ్య విధానం యొక్క పరిణామాన్ని క్లుప్తంగా ప్రతిబింబించడానికి ఇది సరైన క్షణం. స్వాతంత్ర్యం తర్వాత రెండు దశాబ్దాలలో, పంచవర్ష ప్రణాళికల ప్రకారం ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క రుణ అవసరాలకు మద్దతు ఇవ్వడం రిజర్వ్ బ్యాంక్ పాత్ర. తరువాతి రెండు దశాబ్దాలు 1969లో బ్యాంకు జాతీయీకరణ, చమురు షాక్‌లు, భారీ బడ్జెట్ లోటుల మోనటైజేషన్ మరియు ద్రవ్య సరఫరా మరియు ద్రవ్యోల్బణంలో తీవ్ర పెరుగుదల వంటి లక్షణాలతో ఉన్నాయి. ద్రవ్యోల్బణం ఒత్తిడిని అరికట్టడానికి మరియు ద్రవ్య సరఫరాలో వృద్ధిని కలిగి ఉండటానికి 1980ల మధ్యలో ద్రవ్య లక్ష్యం అవలంబించబడింది. 1990ల ప్రారంభం నుండి, రిజర్వ్ బ్యాంక్ మార్కెట్ సంస్కరణలు మరియు సంస్థ నిర్మాణంపై దృష్టి సారించింది. ఏప్రిల్ 1998లో బహుళ సూచిక విధానాన్ని అవలంబించారు, దీని కింద విధాన రూపకల్పన కోసం అనేక సూచికలు పర్యవేక్షించబడ్డాయి. ప్రపంచ ఆర్థిక సంక్షోభం మరియు టాపర్ ప్రకోపము తర్వాత, భారతదేశంలో ద్రవ్యోల్బణ పరిస్థితులు మరింత దిగజారడంతో, ద్రవ్య విధానానికి విశ్వసనీయమైన నామమాత్రపు యాంకర్‌ను అందించడానికి జూన్ 2016లో ఫ్లెక్సిబుల్ ఇన్ఫ్లేషన్ టార్గెటింగ్ (FIT) అధికారికంగా ఆమోదించబడింది. మనకు తెలిసినట్లుగా, FIT ఫ్రేమ్‌వర్క్ కింద ద్రవ్య విధానం యొక్క ప్రాథమిక లక్ష్యం వృద్ధి లక్ష్యాన్ని దృష్టిలో ఉంచుకుని ధర స్థిరత్వాన్ని కొనసాగించడం.

2. ప్రస్తుత కాలానికి వస్తే, గత మూడు సంవత్సరాలలో అపూర్వమైన సంఘటనలు ప్రపంచవ్యాప్తంగా ద్రవ్య విధాన ఫ్రేమ్‌వర్క్‌లను పరీక్షించాయి. అతి తక్కువ వ్యవధిలో, ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఉన్న ద్రవ్య విధానాలు అతివ్యాప్తి చెందుతున్న షాక్‌ల శ్రేణికి ప్రతిస్పందనగా ఒక తీవ్రత నుండి మరొకదానికి మారాయి. 1990ల గ్రేట్ మోడరేషన్ యుగం మరియు ఈ శతాబ్దపు తొలి సంవత్సరాలకు భిన్నంగా, ద్రవ్య విధానం ఆర్థిక కార్యకలాపాల్లో అపూర్వమైన సంకోచాన్ని ఎదుర్కొంది, ఆ తర్వాత ప్రపంచ ద్రవ్యోల్బణం పెరిగింది. ఇది ప్రపంచ ఆర్థిక వ్యవస్థలో నిర్మాణాత్మక మార్పులు మరియు ద్రవ్యోల్బణం డైనమిక్స్ మరియు ద్రవ్య విధానం యొక్క ప్రవర్తనకు వాటి చిక్కుల గురించి లోతైన అవగాహన కోసం పిలుపునిస్తుంది.

3. ప్రస్తుత అస్థిరమైన ప్రపంచ వాతావరణంలో, అభివృద్ధి చెందుతున్న మార్కెట్ ఆర్థిక వ్యవస్థలు (EMEలు) విధాన విశ్వసనీయతను కాపాడుతూ, ఆర్థిక కార్యకలాపాలకు మద్దతు ఇవ్వడం మరియు ద్రవ్యోల్బణాన్ని నియంత్రించడం మధ్య తీవ్రమైన ట్రేడ్-ఆఫ్‌లను ఎదుర్కొంటున్నాయి. వాణిజ్యం, సాంకేతికత మరియు పెట్టుబడి ప్రవాహాలలో గ్లోబల్ ఫాల్ట్ లైన్లు ఉద్భవించినందున, ప్రపంచ సహకారాన్ని పటిష్టం చేసుకోవడం తక్షణ అవసరం. అనేక కీలక రంగాలలో ప్రపంచ భాగస్వామ్యాన్ని శక్తివంతం చేసేందుకు ప్రపంచం ఇప్పుడు G-20 యొక్క అధికారంలో ఉన్న భారతదేశం వైపు చూస్తోంది. ఇది నాకు మహాత్మా గాంధీ చెప్పిన మాటలను గుర్తుచేస్తుంది: "భారతదేశం... ప్రపంచ శాంతి మరియు ఘనమైన పురోగతికి శాశ్వత సహకారం అందించగలదని నేను నమ్ముతున్నాను."²

ద్రవ్య విధాన కమిటీ (MPC) నిర్ణయాలు మరియు చర్చలు

4. మానిటరీ పాలసీ కమిటీ (MPC) 6 ఫిబ్రవరి 7, 8 మరియు 2023 తేదీల్లో సమావేశమైంది. స్థూల ఆర్థిక పరిస్థితి మరియు దాని దృక్పథం యొక్క అంచనా ఆధారంగా, MPC పాలసీ రెపో రేటును పెంచాలని 4 మందిలో 6 మంది సభ్యులతో మెజారిటీ నిర్ణయించింది. 25 బేసిస్ పాయింట్లు 6.50 శాతానికి, తక్షణమే అమలులోకి వస్తాయి. పర్యవసానంగా, స్టాండింగ్ డిపాజిట్ సౌకర్యం (SDF) రేటు 6.25 శాతానికి సవరించబడుతుంది; మరియు మార్జినల్ స్టాండింగ్ ఫెసిలిటీ (MSF) రేటు మరియు బ్యాంక్ రేటు 6.75 శాతానికి. వృద్ధికి మద్దతు ఇస్తూనే, ద్రవ్యోల్బణం ముందుకు వెళ్లే లక్ష్యంలోనే ఉండేలా చూసుకోవడానికి వసతి ఉపసంహరణపై దృష్టి పెట్టాలని 4 మంది సభ్యులలో 6 మంది మెజారిటీతో MPC నిర్ణయించింది.

5. పాలసీ రేటు మరియు వైఖరిపై ఈ నిర్ణయాలకు MPC యొక్క హేతుబద్ధతను ఇప్పుడు వివరిస్తాను. ప్రపంచ ఆర్థిక దృక్పథం కొన్ని నెలల క్రితంలాగా ఇప్పుడు భయంకరంగా కనిపించడం లేదు. ప్రధాన ఆర్థిక వ్యవస్థల్లో వృద్ధి అవకాశాలు మెరుగుపడ్డాయి, అయితే ద్రవ్యోల్బణం తగ్గుముఖం పట్టింది, అయినప్పటికీ ప్రధాన ఆర్థిక వ్యవస్థల్లో ఇది ఇప్పటికీ లక్ష్యానికి మించి ఉంది. పరిస్థితి ద్రవంగా మరియు అనిశ్చితంగా ఉంది. ఇటీవలి ఆశావాదాన్ని ప్రతిబింబిస్తూ, IMF 2022 మరియు 2023 కోసం ప్రపంచ వృద్ధి అంచనాలను పైకి సవరించింది.³ ధరల ఒత్తిళ్లు తగ్గుముఖం పట్టడంతో, అనేక సెంట్రల్ బ్యాంకులు నెమ్మదిగా రేటు పెంపుదల లేదా విరామాలను ఎంచుకున్నాయి. యుఎస్ డాలర్ రెండు దశాబ్దాల గరిష్ట స్థాయి నుండి తీవ్రంగా వెనక్కి తగ్గింది. దూకుడు ద్రవ్య విధాన చర్యలు, అస్థిర ఆర్థిక మార్కెట్లు, రుణ బాధలు, సుదీర్ఘమైన భౌగోళిక రాజకీయ శత్రుత్వాలు మరియు ఫ్రాగ్మెంటేషన్ కారణంగా ఏర్పడిన కఠినమైన ఆర్థిక పరిస్థితులు ప్రపంచ ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క దృక్పథానికి అధిక అనిశ్చితిని కలిగిస్తున్నాయి.

6. ఈ అస్థిర ప్రపంచ పరిణామాల మధ్య, భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ నిలకడగా ఉంది. నేషనల్ స్టాటిస్టికల్ ఆఫీస్ (NSO) మొదటి ముందస్తు అంచనా ప్రకారం, 7.0-2022లో వాస్తవ GDP వృద్ధి 23 శాతంగా అంచనా వేయబడింది. అధిక రబీ విస్తీర్ణం, స్థిరమైన పట్టణ డిమాండ్, గ్రామీణ డిమాండ్‌ను మెరుగుపరచడం, పటిష్టమైన క్రెడిట్ విస్తరణ, వినియోగదారు మరియు వ్యాపార ఆశావాదంలో లాభాలు మరియు కేంద్ర బడ్జెట్ 2023-24లో మూలధన వ్యయం మరియు మౌలిక సదుపాయాలపై ప్రభుత్వం యొక్క మెరుగైన థ్రస్ట్ రాబోయే సంవత్సరంలో ఆర్థిక కార్యకలాపాలకు తోడ్పడాలి. బలహీనమైన బాహ్య డిమాండ్ మరియు అనిశ్చిత ప్రపంచ పర్యావరణం, అయితే, దేశీయ వృద్ధి అవకాశాలపై డ్రాగ్ అవుతుంది.

7. నవంబర్-డిసెంబర్ 2022లో భారతదేశంలో వినియోగదారుల ధరల ద్రవ్యోల్బణం ఎగువ సహన స్థాయి కంటే దిగువకు వెళ్లింది, ఇది కూరగాయల ధరలలో బలమైన క్షీణతతో నడిచింది. అయితే ప్రధాన ద్రవ్యోల్బణం స్టికీగా ఉంది.

8. మున్ముందు చూస్తే, 2023-24లో ద్రవ్యోల్బణం తగ్గుతుందని అంచనా వేయబడినప్పటికీ, అది 4 శాతం లక్ష్యాన్ని అధిగమించే అవకాశం ఉంది. భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, గ్లోబల్ ఫైనాన్షియల్ మార్కెట్ అస్థిరత, పెరుగుతున్న చమురుయేతర వస్తువుల ధరలు మరియు అస్థిర ముడి చమురు ధరల నుండి కొనసాగుతున్న అనిశ్చితి ద్వారా దృక్పథం మబ్బుగా ఉంది. అదే సమయంలో, భారతదేశంలో ఆర్థిక కార్యకలాపాలు బాగా జరుగుతాయని భావిస్తున్నారు. మే 2022 నుండి రేట్ల పెంపుదల ఇప్పటికీ సిస్టమ్ ద్వారా పని చేస్తోంది. సమతుల్యతపై, ద్రవ్యోల్బణం అంచనాలను స్థిరంగా ఉంచడానికి, ప్రధాన ద్రవ్యోల్బణం యొక్క పట్టుదలను విచ్ఛిన్నం చేయడానికి మరియు తద్వారా మధ్యకాలిక వృద్ధి అవకాశాలను బలోపేతం చేయడానికి మరింత క్రమాంకనం చేయబడిన ద్రవ్య విధాన చర్య అవసరం అని MPC అభిప్రాయపడింది. దీని ప్రకారం, పాలసీ రెపో రేటును 25 బేసిస్ పాయింట్లు పెంచి 6.50 శాతానికి చేర్చాలని ఎంపీసీ నిర్ణయించింది. MPC అభివృద్ధి చెందుతున్న ద్రవ్యోల్బణ దృక్పథంపై బలమైన జాగరూకతను కొనసాగిస్తుంది, తద్వారా ఇది టాలరెన్స్ బ్యాండ్‌లో ఉండేలా మరియు క్రమంగా లక్ష్యానికి అనుగుణంగా ఉండేలా చేస్తుంది.

9. Q5.6:4-2023లో ద్రవ్యోల్బణం సగటున 24 శాతంగా అంచనా వేయగా, పాలసీ రెపో రేటు 6.50 శాతంగా ఉంది. ద్రవ్యోల్బణం కోసం సర్దుబాటు చేయబడినది, పాలసీ రేటు ఇప్పటికీ దాని ప్రీ-పాండమిక్ స్థాయిలను అనుసరిస్తుంది. జనవరి 1.6లో LAF కింద రోజుకు సగటున ₹2023 లక్షల కోట్ల శోషణతో లిక్విడిటీ మిగులులో ఉంది. కాబట్టి మొత్తం ద్రవ్య పరిస్థితులు అనుకూలమైనవి కాబట్టి, MPC వసతి ఉపసంహరణపై దృష్టి పెట్టాలని నిర్ణయించుకుంది.

వృద్ధి మరియు ద్రవ్యోల్బణం యొక్క అంచనా

గ్రోత్

10. Q3 మరియు Q4:2022-23 కోసం అందుబాటులో ఉన్న డేటా భారతదేశంలో ఆర్థిక కార్యకలాపాలు స్థితిస్థాపకంగా ఉన్నాయని సూచిస్తున్నాయి. ప్రత్యేకించి ప్రయాణం, పర్యాటకం మరియు ఆతిథ్యం వంటి సేవలపై విచక్షణతో కూడిన వ్యయంలో స్థిరమైన పునరుద్ధరణ కారణంగా పట్టణ వినియోగ డిమాండ్ స్థిరపడింది. ప్యాసింజర్ వాహనాల అమ్మకాలు మరియు దేశీయ విమాన ప్రయాణీకుల రద్దీ ఏడాది ఏడాదికి (yoy) బలమైన వృద్ధిని నమోదు చేసింది. డిసెంబరు 2022లో దేశీయ విమాన ప్రయాణీకుల ట్రాఫిక్ మొదటిసారిగా మహమ్మారి పూర్వ స్థాయిలను దాటింది. డిసెంబర్‌లో ట్రాక్టర్ అమ్మకాలు మరియు ద్విచక్ర వాహనాల అమ్మకాలు విస్తరించడంతో గ్రామీణ డిమాండ్ మెరుగుదల సంకేతాలను చూపుతూనే ఉంది. అనేక అధిక ఫ్రీక్వెన్సీ సూచికలు⁴ కార్యాచరణను బలోపేతం చేసే దిశగా కూడా సూచించింది.

11. పెట్టుబడి కార్యకలాపాలు ట్రాక్షన్ పొందడం కొనసాగుతుంది. జనవరి 16.7, 27 నాటికి నాన్-ఫుడ్ బ్యాంక్ క్రెడిట్ 2023 శాతం (yoy) విస్తరించింది. 20.8-2022లో వాణిజ్య రంగానికి మొత్తం వనరుల ప్రవాహం సంవత్సరానికి ₹23 లక్షల కోట్ల నుండి ఇప్పటివరకు ₹12.5 లక్షల కోట్లు పెరిగింది క్రితం స్థిర పెట్టుబడి యొక్క సూచికలు - సిమెంట్ అవుట్పుట్; ఉక్కు వినియోగం; మరియు క్యాపిటల్ గూడ్స్ ఉత్పత్తి మరియు దిగుమతి - నవంబర్ మరియు డిసెంబరులో బలమైన వృద్ధిని నమోదు చేసింది. సిమెంట్, ఉక్కు, మైనింగ్ మరియు రసాయనాలు వంటి అనేక రంగాలలో, ప్రైవేట్ రంగంలో అదనపు సామర్థ్యం ఏర్పడుతున్నట్లు సంకేతాలు ఉన్నాయి. RBI యొక్క సర్వే ప్రకారం, Q74.5:2-2022లో కాలానుగుణంగా సర్దుబాటు చేయబడిన సామర్థ్య వినియోగం 23 శాతానికి పెరిగింది. మరోవైపు, సరుకుల ఎగుమతులు Q3:2022-23లో కుదించబడినందున నికర బాహ్య డిమాండ్ నుండి డ్రాగ్ కొనసాగింది.

12. సరఫరా వైపు, మంచి రబీ విత్తనాలు, అధిక రిజర్వాయర్ స్థాయిలు, మంచి నేల తేమ, అనుకూలమైన శీతాకాల ఉష్ణోగ్రత మరియు ఎరువులు సౌకర్యవంతమైన లభ్యతతో వ్యవసాయ కార్యకలాపాలు బలంగా ఉంటాయి.⁵ జనవరి 55.4లో PMI తయారీ మరియు PMI సేవలు వరుసగా 57.2 మరియు 2023 వద్ద విస్తరణలో ఉన్నాయి.

13. ఔట్‌లుక్‌ను పరిశీలిస్తే, ఊహించిన అధిక రబీ ఉత్పత్తి వ్యవసాయం మరియు గ్రామీణ డిమాండ్ అవకాశాలను మెరుగుపరిచింది. కాంటాక్ట్-ఇంటెన్సివ్ రంగాలలో నిరంతర పుంజుకోవడం పట్టణ వినియోగానికి మద్దతు ఇవ్వాలి. విస్తృత ఆధారిత క్రెడిట్ వృద్ధి, సామర్థ్య వినియోగాన్ని మెరుగుపరచడం, మూలధన వ్యయం మరియు మౌలిక సదుపాయాలపై ప్రభుత్వం యొక్క ఒత్తిడి పెట్టుబడి కార్యకలాపాలను బలపరుస్తుంది. మా సర్వేల ప్రకారం, తయారీ, సేవలు మరియు మౌలిక సదుపాయాల రంగ సంస్థలు వ్యాపార దృక్పథం గురించి ఆశాజనకంగా ఉన్నాయి. మరోవైపు, సుదీర్ఘమైన భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, ప్రపంచ ఆర్థిక పరిస్థితులను కఠినతరం చేయడం మరియు బాహ్య డిమాండ్ మందగించడం దేశీయ ఉత్పత్తికి ప్రతికూల ప్రమాదాలుగా కొనసాగవచ్చు. ఈ అంశాలన్నింటినీ పరిగణనలోకి తీసుకుంటే, 2023-24లో వాస్తవ జిడిపి వృద్ధి 6.4 శాతంగా అంచనా వేయబడింది, క్యూ1లో 7.8 శాతం; Q2 వద్ద 6.2 శాతం; Q3 వద్ద 6.0 శాతం; మరియు Q4 వద్ద 5.8 శాతం. ప్రమాదాలు సమానంగా సమతుల్యంగా ఉంటాయి.

ద్రవ్యోల్బణం

14. హెడ్‌లైన్ CPI ద్రవ్యోల్బణం 105 అక్టోబర్‌లో 2022 శాతం ఉన్న దాని స్థాయి నుండి నవంబర్-డిసెంబర్ 6.8లో 2022 బేసిస్ పాయింట్ల మేర మోడరేట్ చేయబడింది. కూరగాయల ధరలలో తీవ్రమైన ప్రతి ద్రవ్యోల్బణం కారణంగా ఆహార ద్రవ్యోల్బణం తగ్గడం దీనికి కారణం, ఇది ఆఫ్‌సెట్ కంటే ఎక్కువ తృణధాన్యాలు, ప్రోటీన్-ఆధారిత ఆహార పదార్థాలు మరియు సుగంధ ద్రవ్యాల నుండి ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిడి. దీని ఫలితంగా ఊహించిన దానికంటే ముందుగానే మరియు కూరగాయల ధరలు బాగా తగ్గాయి, Q3:2022-23కి ద్రవ్యోల్బణం మా అంచనాల కంటే తక్కువగా ఉంది. కోర్ CPI ద్రవ్యోల్బణం (అంటే, ఆహారం మరియు ఇంధనం మినహా CPI), అయితే, ఎలివేట్‌గా ఉంది.

15. ఆహార ద్రవ్యోల్బణం దృక్పథం గోధుమలు మరియు నూనెగింజల ద్వారా బంపర్ రబీ పంట నుండి ప్రయోజనం పొందుతుంది. మండి ఆగమనం మరియు ఖరీఫ్ వరి సేకరణ పటిష్టంగా ఉంది, ఫలితంగా బియ్యం బఫర్ నిల్వలు మెరుగుపడ్డాయి. ఈ పరిణామాలన్నీ 2023-24లో ఆహార ద్రవ్యోల్బణం దృక్పథానికి అనుకూలంగా ఉన్నాయి.

16. ముడి చమురు ధరతో సహా ప్రపంచ వస్తువుల ధరల పథంలో గణనీయమైన అనిశ్చితి కొనసాగుతోంది. ప్రపంచంలోని కొన్ని ప్రాంతాల్లో COVID-19 సంబంధిత పరిమితుల సడలింపుతో వస్తువుల ధరలు స్థిరంగా ఉండవచ్చు. ఇన్‌పుట్ ఖర్చుల యొక్క కొనసాగుతున్న పాస్-త్రూ, ముఖ్యంగా సేవలలో, ప్రధాన ద్రవ్యోల్బణాన్ని ఎలివేటెడ్ స్థాయిలలో ఉంచవచ్చు. 2023-24 కేంద్ర బడ్జెట్‌లో ముందుకు సాగిన ఆర్థిక ఏకీకరణకు నిబద్ధత మరియు స్థూల ఆర్థిక లోటును తగ్గించే భవిష్యత్తు పథం స్థూల ఆర్థిక స్థిరత్వ వాతావరణాన్ని సృష్టిస్తుంది. ఇది ద్రవ్యోల్బణ దృక్పథానికి మంచి సూచన. ఇంకా, పీర్ కరెన్సీలకు సంబంధించి భారత రూపాయి యొక్క తక్కువ అస్థిరత దిగుమతి చేసుకున్న ధరల ఒత్తిడి మరియు ఇతర గ్లోబల్ స్పిల్‌ఓవర్‌ల ప్రభావాన్ని పరిమితం చేస్తుంది. ఈ అంశాలను పరిగణనలోకి తీసుకుని, బ్యారెల్‌కు సగటు ముడి చమురు ధర (ఇండియన్ బాస్కెట్) US$ 95 అని ఊహిస్తే, ద్రవ్యోల్బణం 6.5-2022లో 23 శాతంగా అంచనా వేయబడింది, Q4తో 5.7 శాతం. సాధారణ రుతుపవనాల ఊహపై, 5.3-2023కి CPI ద్రవ్యోల్బణం 24 శాతంగా అంచనా వేయబడింది, Q1 వద్ద 5.0 శాతం, Q2 వద్ద 5.4 శాతం, Q3 వద్ద 5.4 శాతం మరియు Q4 వద్ద 5.6 శాతం. ప్రమాదాలు సమానంగా సమతుల్యంగా ఉంటాయి.

17. నవంబర్ మరియు డిసెంబరు 2022లో ప్రధాన ద్రవ్యోల్బణం ప్రతికూల మొమెంటమ్‌తో మోడరేట్ చేయబడింది, అయితే ప్రధాన లేదా అంతర్లీన ద్రవ్యోల్బణం యొక్క జిగట ఆందోళన కలిగించే విషయం. ద్రవ్యోల్బణంలో నిర్ణయాత్మక నియంత్రణను మనం చూడాలి. ద్రవ్యోల్బణాన్ని తగ్గించడానికి మన నిబద్ధతలో మనం స్థిరంగా ఉండాలి. అందువల్ల, ద్రవ్య విధానం మన్నికైన ద్రవ్యోల్బణ ప్రక్రియను నిర్ధారించడానికి అనుగుణంగా ఉండాలి. ప్రస్తుత తరుణంలో 25 బేసిస్ పాయింట్ల రేటు పెంపు సముచితంగా పరిగణించబడుతుంది. రేట్ల పెంపు పరిమాణంలో తగ్గింపు ద్రవ్యోల్బణం దృక్పథంపై మరియు ఆర్థిక వ్యవస్థపై ఇప్పటివరకు తీసుకున్న చర్యల ప్రభావాలను అంచనా వేయడానికి అవకాశాన్ని అందిస్తుంది. ఇది ముందుకు వెళ్లడానికి తగిన చర్యలు మరియు విధాన వైఖరిని నిర్ణయించడానికి అన్ని ఇన్‌కమింగ్ డేటా మరియు సూచనలను తూకం వేయడానికి మోచేతి గదిని కూడా అందిస్తుంది. ఆర్థిక వ్యవస్థకు ఎదురయ్యే సవాళ్లను సమర్థవంతంగా ఎదుర్కొనేందుకు ద్రవ్యోల్బణం పథంలో కదిలే భాగాలకు ద్రవ్య విధానం చురుకైన మరియు అప్రమత్తంగా కొనసాగుతుంది.

లిక్విడిటీ మరియు ఫైనాన్షియల్ మార్కెట్ పరిస్థితులు

18. మేము 2022-23 ముగింపును సమీపిస్తున్నందున, గత ఒక సంవత్సరంలో ద్రవ్య విధాన రంగంలో కీలక పరిణామాలను పునశ్చరణ చేయడం విలువైనదే. భారతదేశంతో సహా ప్రపంచవ్యాప్తంగా వృద్ధి-ద్రవ్యోల్బణం గతిశీలతను తీవ్రంగా మార్చిన యూరప్‌లో యుద్ధం ప్రారంభమైన తర్వాత, మేము భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క ఉత్తమ ప్రయోజనాల కోసం వరుస చర్యలు తీసుకున్నాము. మేము ఏప్రిల్ 2022లో వృద్ధి కంటే ధర స్థిరత్వానికి ప్రాధాన్యతనిచ్చాము; స్టాండింగ్ డిపాజిట్ సదుపాయం (SDF) ప్రవేశపెట్టడం ద్వారా మేము ద్రవ్య విధాన నిర్వహణ విధానంలో ఒక ప్రధాన సంస్కరణను ప్రారంభించాము; మేము పాలసీ కారిడార్ వెడల్పును దాని ప్రీ-పాండమిక్ స్థాయికి పునరుద్ధరించాము; మేము మేలో ఆఫ్-సైకిల్ సమావేశంలో రెపో రేటును 40 bps మరియు నగదు నిల్వల నిష్పత్తి (CRR) 50 bps పెంచాము; మేము వసతిని ఉపసంహరించుకోవడంపై దృష్టి పెట్టడానికి విధాన వైఖరిని మార్చాము; MPC యొక్క ప్రతి సమావేశంలో మేము రేటు బిగింపు చక్రాన్ని కొనసాగించాము; మరియు మేము అవసరానికి అనుగుణంగా వేరియబుల్ రేట్ రివర్స్ రెపో (VRRR) మరియు వేరియబుల్ రేట్ రెపో (VRR) కార్యకలాపాలను నిర్వహించడం ద్వారా లిక్విడిటీ నిర్వహణకు అతి చురుకైన మరియు సౌకర్యవంతమైన విధానాన్ని అనుసరించాము. ఈ చర్యలన్నింటి ఫలితంగా, నిజమైన పాలసీ రేటు సానుకూల భూభాగంలోకి నెట్టబడింది; బ్యాంకింగ్ వ్యవస్థ చక్రవ్యూహం నుండి బయటకు వచ్చింది⁶ అదనపు లిక్విడిటీ; ద్రవ్యోల్బణం మితంగా ఉంది; మరియు ఆర్థిక వృద్ధి స్థితిస్థాపకంగా కొనసాగుతుంది.

19. నేను ఈ ప్రకటన చేస్తున్నప్పుడు, ఏప్రిల్ 2022తో పోలిస్తే తక్కువ ఆర్డర్ ఉన్నప్పటికీ సిస్టమ్ లిక్విడిటీ మిగులులో ఉంది. రాబోయే కాలంలో, అధిక ప్రభుత్వ వ్యయం మరియు ఫారెక్స్ ఇన్‌ఫ్లోల ఊహించిన రాబడి వ్యవస్థాత్మక లిక్విడిటీని పెంపొందించే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, అది పొందుతుంది LTRO మరియు TLTRO యొక్క షెడ్యూల్డ్ రిడెంప్షన్ ద్వారా మాడ్యులేట్ చేయబడింది⁷ ఫిబ్రవరి నుండి ఏప్రిల్ 2023 వరకు నిధులు. ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క ఉత్పాదక అవసరాలను తీర్చడంలో రిజర్వ్ బ్యాంక్ అనువైనదిగా మరియు ప్రతిస్పందించేదిగా ఉంటుంది. మేము LAF యొక్క ఇరువైపులా కార్యకలాపాలను నిర్వహిస్తాము, ఇది అభివృద్ధి చెందుతున్న ద్రవ్య పరిస్థితులపై ఆధారపడి ఉంటుంది.

20. లిక్విడిటీ మరియు మార్కెట్ కార్యకలాపాలను సాధారణీకరించే దిశగా మా క్రమంగా తరలింపులో భాగంగా, ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల మార్కెట్ కోసం మార్కెట్ వేళలను ఉదయం 9 నుండి సాయంత్రం 5 గంటల వరకు ప్రీ-పాండమిక్ సమయానికి పునరుద్ధరించాలని ఇప్పుడు నిర్ణయించబడింది.⁸ అంతేకాకుండా, ప్రభుత్వ సెక్యూరిటీల మార్కెట్‌ను మరింత అభివృద్ధి చేయడానికి మా కొనసాగుతున్న ప్రయత్నంలో భాగంగా, మేము G-సెకన్ల రుణం మరియు రుణాలను అనుమతించాలని ప్రతిపాదిస్తున్నాము. ఇది పెట్టుబడిదారులకు వారి నిష్క్రియ సెక్యూరిటీలను అమలు చేయడానికి, పోర్ట్‌ఫోలియో రాబడిని మెరుగుపరచడానికి మరియు విస్తృత భాగస్వామ్యాన్ని సులభతరం చేయడానికి ఒక మార్గాన్ని అందిస్తుంది. ఈ కొలత G-sec మార్కెట్‌కు లోతు మరియు ద్రవ్యతను కూడా జోడిస్తుంది; సమర్థవంతమైన ధర ఆవిష్కరణకు సహాయం; మరియు కేంద్రం మరియు రాష్ట్రాల మార్కెట్ రుణాల కార్యక్రమాన్ని సజావుగా పూర్తి చేసేందుకు కృషి చేయండి.

21. ప్రస్తుత బిగుతు చక్రంలో రుణాలు మరియు డిపాజిట్ రేట్లకు ద్రవ్య విధాన చర్యల ప్రసార వేగం బలపడింది. మే నుండి డిసెంబర్ 137 మధ్యకాలంలో తాజా రూపాయి రుణాలు మరియు బాకీ ఉన్న రుణాలపై వెయిటెడ్ యావరేజ్ లెండింగ్ రేట్లు (WALR) వరుసగా 80 bps మరియు 2022 bps పెరిగాయి. తాజా డిపాజిట్లు మరియు బాకీ ఉన్న డిపాజిట్లపై వెయిటెడ్ సగటు దేశీయ టర్మ్ డిపాజిట్ రేటు 213 bps మరియు 75 bps పెరిగింది. వరుసగా.

22. క్యాలెండర్ సంవత్సరం 2022లో భారతీయ రూపాయి దాని ఆసియా సహచరులలో అతి తక్కువ అస్థిర కరెన్సీలలో ఒకటిగా ఉంది మరియు ఈ సంవత్సరం కూడా అలాగే కొనసాగుతోంది.⁹ అదేవిధంగా, బహుళ షాక్‌ల ప్రస్తుత దశలో భారత రూపాయి విలువ క్షీణత మరియు అస్థిరత ప్రపంచ ఆర్థిక సంక్షోభం మరియు టాపర్ టాంట్రమ్ సమయంలో కంటే చాలా తక్కువగా ఉంది.¹⁰ ప్రాథమిక కోణంలో, రూపాయి కదలికలు భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ యొక్క స్థితిస్థాపకతను ప్రతిబింబిస్తాయి.

బాహ్య రంగం

23. 2022-23 మొదటి అర్ధ భాగంలో కరెంట్ ఖాతా లోటు (CAD) GDPలో 3.3 శాతంగా ఉంది. క్యూ3:2022-23లో పరిస్థితి మెరుగుపడింది, తక్కువ కమోడిటీ ధరల నేపథ్యంలో దిగుమతులు తగ్గించబడ్డాయి, ఫలితంగా సరుకుల వాణిజ్య లోటు తగ్గింది. ఇంకా, సాఫ్ట్‌వేర్, వ్యాపారం మరియు ప్రయాణ సేవల ద్వారా నడిచే Q24.9:3-2022లో సేవల ఎగుమతులు 23 శాతం (yoy) పెరిగాయి. గ్లోబల్ సాఫ్ట్‌వేర్ మరియు IT సేవల వ్యయం 2023లో బలంగా ఉంటుందని భావిస్తున్నారు. 1-2022 H23లో భారతదేశానికి రెమిటెన్స్ వృద్ధి దాదాపు 26 శాతంగా ఉంది - ఇది సంవత్సరానికి ప్రపంచ బ్యాంక్ అంచనా కంటే రెండింతలు ఎక్కువ. గల్ఫ్ దేశాల మెరుగైన వృద్ధి అవకాశాల కారణంగా ఇది పటిష్టంగా కొనసాగే అవకాశం ఉంది. సేవలు మరియు రెమిటెన్స్‌ల క్రింద నికర బ్యాలెన్స్ పెద్ద మిగులులో ఉంటుందని అంచనా వేయబడింది, ఇది వాణిజ్య లోటును కొంతవరకు భర్తీ చేస్తుంది. CAD H2:2022-23లో మోడరేట్ అవుతుందని మరియు అత్యుత్తమంగా నిర్వహించదగినదిగా మరియు సాధ్యత యొక్క పారామితులలో ఉండవచ్చని భావిస్తున్నారు.¹¹

24. ఫైనాన్సింగ్ వైపు, ఏప్రిల్-డిసెంబర్ 22.3లో నికర విదేశీ ప్రత్యక్ష పెట్టుబడి (FDI) US $ 2022 బిలియన్ల వద్ద బలంగా ఉంది (గత సంవత్సరం ఇదే కాలంలో US$ 24.8 బిలియన్లు). విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో ప్రవాహాలు జూలై నుండి ఫిబ్రవరి 8.5 వరకు US$ 6 బిలియన్ల సానుకూల ప్రవాహాలతో మెరుగుదల సంకేతాలను చూపించాయి, ఈక్విటీ ఫ్లోస్ (అయితే ఇప్పటివరకు ఆర్థిక సంవత్సరంలో విదేశీ పోర్ట్‌ఫోలియో ప్రవాహాలు ప్రతికూలంగా ఉన్నాయి). 3.6 ఏప్రిల్-నవంబర్ మధ్య కాలంలో రిజర్వ్ బ్యాంక్ జూలై 2022 నాటి చర్యల ద్వారా పెరిగిన నికర ఇన్‌ఫ్లోలు ఏడాది క్రితం US $2.6 బిలియన్ల నుండి 6 బిలియన్ డాలర్లకు పెరిగాయి. విదేశీ మారక నిల్వలు అక్టోబర్ 524.5, 21న US$2022 బిలియన్ల నుండి 576.8-27 సంవత్సరానికి 2023 నెలల అంచనా దిగుమతులతో 9.4 జనవరి 2022 నాటికి US$23 బిలియన్లకు పుంజుకున్నాయి. అంతర్జాతీయ ప్రమాణాల ప్రకారం భారతదేశం యొక్క బాహ్య రుణ నిష్పత్తులు తక్కువగా ఉన్నాయి.¹²

అదనపు చర్యలు

25. నేను ఇప్పుడు కొన్ని అదనపు ప్రకటిస్తాను కొలమానాలను.

రుణాలపై జరిమానా ఛార్జీలు

26. ప్రస్తుతం, రెగ్యులేటెడ్ ఎంటిటీలు (REలు) అడ్వాన్సులపై జరిమానా వడ్డీని విధించే విధానాన్ని కలిగి ఉండాలి. అయితే, REలు అటువంటి ఛార్జీలను విధించడంలో భిన్నమైన పద్ధతులను అనుసరిస్తాయి. కొన్ని సందర్భాల్లో, ఈ ఛార్జీలు అధికంగా ఉన్నట్లు గుర్తించబడింది. పారదర్శకత, సహేతుకత మరియు వినియోగదారుల రక్షణను మరింత మెరుగుపరచడానికి, వాటాదారుల నుండి వ్యాఖ్యలను పొందేందుకు జరిమానా ఛార్జీల విధింపుపై డ్రాఫ్ట్ మార్గదర్శకాలు జారీ చేయబడతాయి.

క్లైమేట్ రిస్క్ మరియు సస్టైనబుల్ ఫైనాన్స్

27. ఆర్థిక స్థిరత్వ చిక్కులను కలిగి ఉండే వాతావరణ సంబంధిత ఆర్థిక నష్టాల యొక్క ప్రాముఖ్యతను గుర్తించి, రిజర్వ్ బ్యాంక్ వాతావరణ ప్రమాదం మరియు స్థిరమైన ఫైనాన్స్‌పై చర్చా పత్రాన్ని విడుదల చేసింది జూలై 2022. స్వీకరించిన ఫీడ్‌బ్యాక్ ఆధారంగా, (i) గ్రీన్ డిపాజిట్ల అంగీకారం కోసం విస్తృత ఫ్రేమ్‌వర్క్‌పై REలకు మార్గదర్శకాలను జారీ చేయాలని నిర్ణయించబడింది; (ii) వాతావరణ-సంబంధిత ఆర్థిక ప్రమాదాలపై బహిర్గతం ఫ్రేమ్‌వర్క్; మరియు (iii) క్లైమేట్ సినారియో అనాలిసిస్ మరియు స్ట్రెస్ టెస్టింగ్‌పై మార్గదర్శకత్వం.

TREDS పరిధిని విస్తరిస్తోంది

28. MSMEల ప్రయోజనం కోసం, రిజర్వ్ బ్యాంక్ 2014లో ట్రేడ్ రిసీవబుల్స్ డిస్కౌంటింగ్ సిస్టమ్ (TReDS) ద్వారా వారి ట్రేడ్ రిసీవబుల్స్ ఫైనాన్సింగ్‌ను సులభతరం చేయడానికి ఒక ఫ్రేమ్‌వర్క్‌ను ప్రవేశపెట్టింది. (i) ఇన్‌వాయిస్ ఫైనాన్సింగ్ కోసం బీమా సౌకర్యాన్ని అందించడం ద్వారా TREDల పరిధిని విస్తరించాలని ఇప్పుడు ప్రతిపాదించబడింది; (ii) ఫ్యాక్టరింగ్ వ్యాపారాన్ని చేపట్టే అన్ని సంస్థలు/సంస్థలు TREDSలో ఫైనాన్షియర్‌లుగా పాల్గొనేందుకు అనుమతించడం; మరియు (iii) ఇన్‌వాయిస్‌ల రీ-డిస్కౌంట్‌ను అనుమతించడం (అంటే, TREDSలో సెకండరీ మార్కెట్‌ను అభివృద్ధి చేయడం). ఈ చర్యలు MSMEల నగదు ప్రవాహాలను మెరుగుపరుస్తాయని భావిస్తున్నారు.

భారతదేశానికి వచ్చే ఇన్‌బౌండ్ ట్రావెలర్స్ కోసం UPIని విస్తరిస్తోంది

29. భారతదేశంలో రిటైల్ డిజిటల్ చెల్లింపులకు UPI అత్యంత ప్రజాదరణ పొందింది. భారతదేశానికి వచ్చే ఇన్‌బౌండ్ ప్రయాణికులందరూ దేశంలో ఉన్నప్పుడు వారి వ్యాపారి చెల్లింపుల (P2M) కోసం UPIని ఉపయోగించడానికి అనుమతించాలని ఇప్పుడు ప్రతిపాదించబడింది. ప్రారంభించడానికి, ఈ సదుపాయం G-20 దేశాల నుండి ఎంపిక చేసిన అంతర్జాతీయ విమానాశ్రయాలకు చేరుకునే ప్రయాణికులకు విస్తరించబడుతుంది.

QR కోడ్ ఆధారిత కాయిన్ వెండింగ్ మెషిన్ - పైలట్ ప్రాజెక్ట్

30. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా 12 నగరాల్లో QR కోడ్ ఆధారిత కాయిన్ వెండింగ్ మెషిన్ (QCVM) పై పైలట్ ప్రాజెక్ట్‌ను ప్రారంభించనుంది. ఈ వెండింగ్ మెషీన్‌లు బ్యాంక్ నోట్ల భౌతిక టెండరింగ్‌కు బదులుగా UPIని ఉపయోగించి కస్టమర్ ఖాతాకు డెబిట్‌కు వ్యతిరేకంగా నాణేలను పంపిణీ చేస్తాయి. ఇది నాణేల సౌలభ్యాన్ని మెరుగుపరుస్తుంది. పైలట్ నుండి నేర్చుకున్న వాటి ఆధారంగా, ఈ యంత్రాలను ఉపయోగించి నాణేల పంపిణీని ప్రోత్సహించడానికి బ్యాంకులకు మార్గదర్శకాలు జారీ చేయబడతాయి.

ముగింపు

31. మనం కొత్త సంవత్సరాన్ని ప్రారంభిస్తున్నప్పుడు, మన ప్రయాణం గురించి మరియు రాబోయేది గురించి ఆలోచించడానికి ఇది మంచి సమయం. నేను వెనక్కి తిరిగి చూసుకున్నప్పుడు, భారత ఆర్థిక వ్యవస్థ గత మూడేళ్లలో అనేక పెద్ద షాక్‌లను విజయవంతంగా ఎదుర్కొని, మునుపటి కంటే బలంగా పుంజుకుందని గమనించడం హర్షణీయం. భవిష్యత్ సవాళ్లను ఎదుర్కోవడానికి భారతదేశం స్వాభావిక బలం, అనుకూలమైన విధాన వాతావరణం మరియు బలమైన స్థూల ఆర్థిక ప్రాథమిక అంశాలు మరియు బఫర్‌లను కలిగి ఉంది.

***

ఆర్‌బిఐ గవర్నర్ శ్రీ శక్తికాంత దాస్ పోస్ట్ మానిటరీ పాలసీ ప్రెస్ కాన్ఫరెన్స్